Сегежа продолжает терять деньги - Альфа-Банк

Новости • 5 июня в 06:44

Компания отчиталась за I квартал 2026 года

Сегежа ао

Игорь Галактионов

Сегежа Групп опубликовала отчёт по итогам I квартала 2026 года.

- •

Выручка: 17,4 млрд руб., -29% год к году (г/г)

- •

OIBDA: 208 млн руб., -90% г/г

- •

Чистый убыток: 7,8 млрд руб. (-6,8 млрд руб. в I квартале 2025)

- •

Чистый долг: 74 млрд руб., +11% с начала года

- •

Свободный денежный поток (FCF): -7 млрд руб. (-5,2 млрд руб. в I квартале 2025)

🔸 Выручка составила 17,4 млрд руб., сократившись на 16% квартал к кварталу (кв/кв) и 29% г/г из-за проблем со сбытом на Ближнем Востоке и снижения лесозаготовки из-за холодной зимы.

🔸 Показатель OIBDA (скорр.) вышел в плюс после предыдущего квартала, но остался близок к нулю: 208 млн руб. против 2,1 млрд руб. в I квартале 2025 года.

🔸 Чистый убыток составил 7,8 млрд руб. против убытка 6,8 млрд руб. годом ранее и около 20 млрд руб. в IV квартале 2025 года (с корректировкой на эффект обесценения).

🔸 Чистый долг за квартал вырос на 11% (+7,3 млрд руб.), до 74 млрд руб. Показатель Чистый долг/OIBDA вырос с 31,5х до космических 334,7х. Краткосрочный долг на 31.03.2026 вырос до 36,3 млрд против 25 млрд руб. в начале года.

🔸 Свободный денежный поток (FCF) остался отрицательным, на уровне -7 млрд руб. в квартал. Менеджмент ожидает, что показатель выйдет в ноль или станет положительным к концу года.

Компания по-прежнему находится в кризисном состоянии, прожигает деньги и увеличивает долг. Выживание бизнеса остаётся под вопросом. Напрашивается ещё одна допэмиссия для оздоровления, чтобы пережить тяжёлый период. Но будет ли готов на это мажоритарный акционер, и удастся ли обойтись без реструктуризации публичного долга — большой вопрос.

При таких результатах сложно говорить о привлекательности ценных бумаг компании — они несут в себе слишком высокие риски. На наш взгляд, по-прежнему имеет смысл следить за этой историей со стороны.

- •

Лесопромышленный холдинг. Крупнейший акционер — АФК Система.

- •

До 2022 года Сегежа активно инвестировала в рост производства, в том числе за счёт долга. В 2022–2023 годах циклический спад цен на продукцию совпал с потерей европейского экспорта и ростом расходов на логистику.

- •

Из-за падения доходов и роста процентных расходов компания стала убыточной и столкнулась с риском дефолта. Чтобы спасти бизнес, в 2025 году акционеры одобрили допэмиссию в объёме 62,8 млрд новых акций. Это временно помогло компании, но конъюнктура на рынке остаётся крайне негативной. По итогам 2025 года компания показала убыток 88,4 млрд руб.

- •

С начала года акции потеряли 28%, хуже Индекса МосБиржи.

- •

Альфа-Рейтинг — 1,6 балла.

Автор статьи

Игорь Галактионов

Старший инвестиционный аналитик

103

103

Главное сейчас

Рынки сейчас

25 минут назад

Инвесторы взяли паузу

Дивиденды

39 минут назад

ТНС энерго Кубань и ТНС энерго Ярославль: приближаются дивиденды

Сообщество

1 час назад

Идеи Альфа-инвесторов: золото, Ленэнерго и МТС Банк

Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым

Или пользуйтесь Альфа‑Инвестициями Онлайн в любимом браузере

А вместе с ними можем привезти бесплатную Альфа‑Карту

© 2001-2026. АО «Альфа-Банк», официальный сайт. Генеральная лицензия Банка России № 1326 от 16 января 2015 г. АО «Альфа-Банк» является участником системы обязательного страхования вкладов. Информация о процентных ставках по договорам банковского вклада с физическими лицами. Центр раскрытия корпоративной информации. Раскрытие информации профессионального участника рынка ценных бумаг. Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится Банк. Ул. Каланчевская, 27, Москва, 107078. АО «Альфа‑Банк» является оператором по обработке персональных данных. Подробная информация о принимаемых мерах при обработке персональных данных отражена в Политике в отношении обработки персональных данных. АО «Альфа‑Банк» использует файлы «cookie» для улучшения пользовательского опыта на веб-сайте, в том числе с использованием метрических программ Альфа‑Метрика, Яндекс.Метрика. Вы можете ограничить их использование в своём браузере. На информационном ресурсе применяются рекомендательные технологии.

Ошибка при регистрации

Попробуйте ещё раз